制造業為核心的工業是中國經濟的壓艙石。當前我國制造業主要集聚于東部沿海，尤其珠三角、長三角和環渤海，內陸則沿江河、鐵路線分布于中西部地區。在制造業壓力重重的當下，微觀企業的運行情況究竟如何？本組專題集納1200余家A股制造業上市企業三季報數據，以長三角地區、中部六省，和西部省份為單元，分析其整體經營狀況。這實際上也是中國實體經濟冷暖的鏡像。

導讀

與去年同期相比，長三角制造業企業總營收、總凈利潤增長均出現放緩態勢。其中，民企凈利潤實現13.4%的增速，增速下滑近18個百分點。

占據全國經濟總量約20%的長三角地區，截至今年三季度末，制造業上市企業數量達到724家，占A股制造業企業的比重約30%。

長三角制造業企業在全國占據的重要分量，使其成為衡量全國實體經濟冷暖的風向標。

據Wind數據，21世紀經濟報道記者對長三角地區三省市724家A股制造業企業三季報分析發現，在資本市場寒冬以及經濟轉向高質量發展的形勢之下，與去年同期相比，長三角制造業企業總營收、總凈利潤增長均出現放緩態勢。其中，民企凈利潤實現13.4%的增速，增速下滑近18個百分點。

微觀經濟的放緩或是全國普遍現象，但從分地區來看，以民營企業為主力的浙江在三省市中仍表現出較強的盈利能力；上海雖然上市企業數量少，但單體規模大，在實體經濟中發揮著穩定器的作用；江蘇的制造業企業則依舊保持著穩健的風格。

在凈利潤排名前50的企業中，專用設備制造業共7家，醫藥制造業3家，計算機設備制造業4家，通用設備制造業4家，電氣機械及器材制造業8家，前述行業占據一半席位，顯示相關企業成長性較好，是為長三角高端制造業發展的基礎。

總營收、凈利潤增速放緩

前三季度，長三角地區724家制造業合計營業收入31930億元，增速13.6%，上年同期為26.3%；實現歸屬凈利潤2178億元，增速16.5%，上年同期為28%。

去年同期，長三角制造業國企凈利潤增速為27.7%，民企增速為31%，民企凈利潤下滑明顯。

究其原因，或與國企集中的行業有關。鋼鐵及化學品行業均在今年迎來漲價潮，化學原料及化學制品行業中的國有企業利潤翻一番，黑色金屬冶煉及壓延加工中的國有企業利潤增速達到36%，這類行業價格上漲一定程度上抵消了經濟下行的壓力。

11月14日，一位鋼鐵行業資深分析人士告訴21世紀經濟報道記者：“鋼鐵企業多集中在國企，價格上漲對下游民企影響較大。”

民企貢獻浙江制造業9成利潤

當去杠桿疊加A股整體下降，民營上市公司的融資問題一直是各方關注焦點。大股東高比例質押風險、融資成本提升、成本高企、融資渠道受阻，無論哪一項足以讓民營企業陷入困境。

不過，若與中部地區相比，仍能看出長三角民資的活力。中部地區國有制造業企業凈利潤增長79.7%，民營企業僅增長8.7%。這表明，長三角制造業民企盈利增長雖稍遜于國企，但更多的是行業變動帶來的結果。

而且，作為民資活躍之地，浙江制造業的盈利能力更是在長三角一路領先。

前三季度，浙江307家制造業企業實現總凈利潤825億元，同比增長21.9%；江蘇284家制造業企業總凈利潤587億元，同比增長13.5%；上海133家制造業企業總凈利潤766億元，同比增長13.3%。

而在浙江制造業上市企業中，民營企業的比重達到89%，江蘇和上海的比重分別為80%和60%。也就是說，浙江的上市企業的利潤來源近9成由民企貢獻。

11月14日，復旦大學城市經濟研究所所長周偉林向21世紀經濟報道記者分析：“浙江民營企業多，民企的適應和調節能力比較強，機制靈活，能快速適應資本市場的變化。此外，盈利能力強勁說明主營業務未受到影響，浙江企業在人力資本乃至城市空間運用上仍然具備一定優勢。”

上海張江平臺經濟研究院院長陳煒進一步表示：“浙江民營企業面臨的問題，是整個A股企業都面臨的問題。但浙江企業轉型升級比較早，也到了集中的收獲期。”

實際上，從宏觀數據來看，浙江的制造業也在長三角地區處于領先地位。今年前三季度，上海、江蘇、浙江的規模以上工業增加值增速分別為2.2%、5.5%、8%，只有浙江跑贏了全國線。

高端制造業“失勢”？

從行業來看，長三角凈利潤規模排在前列的依次為：汽車制造業、化學原料及化學制品制造業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、電氣機械及器材制造業、醫藥制造業以及計算機、通信和其他電子設備制造業。

上述行業的凈利潤規模分別達到了467億元、233.5億元、222.6億元、184.4億元、150億元、138.4億元。其中，黑色金屬冶煉及壓延加工業實現43%的增長，化學原料及化學制品制造業實現54.6%的增長，醫藥制造業僅實現3.8%增長，電氣機械及器材制造業以及計算機、通信和其他電子設備制造業的凈利潤處于下降狀態。

對生物醫藥、集成電路、高端裝備等先進制造業在國內處于領先地位的長三角來說，上述盈利增速較快的多以傳統行業為主。

對此，陳煒認為：“創新驅動包括兩個部分，一是培育新興產業，二是傳統產業的高科技升級。比如長三角的傳統龍頭行業汽車行業，實際上也在做產業跨界融合，智能化的技術改造、模式創新等，都是高端制造業的部分，不能說傳統產業就沒有技術進步。”

“另外需要指出的是，上市公司一般是規模較大的企業，表現出傳統行業較多。所以科創板的設立非常必要，上市后會使得各種要素資源進一步集聚，利用好資本市場，培育出新動能的行業龍頭。”陳煒說。

傳統龍頭企業在技術創新上正在迎頭趕進。上汽集團三季報顯示，公司研發費用94億元，同比增加23.08億元；寶鋼股份研發費用28.6億元，比上年增長17.2億元。

不過，機械制造、通信設備行業盈利下滑還是反映出長三角制造業面臨的薄弱環節。

周偉林認為：“目前長三角的高端制造業比較分散，還未形成強大的龍頭企業，離世界級的產業集群有一定差距。”

數據顯示，長三角地區計算機、通信和其他電子設備制造業共有85家上市企業，電氣機械及器材制造業共91家，通用設備制造共65家，專用設備制造業60家。盡管數量眾多，但今年三季度凈利潤規模及增速表現差強人意。

“長三角制造業企業要利用好長三角一體化、科創中心和自貿區建設，給企業增加更多的科技含量。一方面發揮核心企業的引領作用，另一方面也要扶持中小企業，轉型升級的步伐還要加快。”陳煒說。