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高盛:2016年針對亞洲經(jīng)濟體的八個問題

2016-1-13 12:41:49      點擊:

12月數(shù)據(jù)及評論:

中國海關(guān)總署今日發(fā)布數(shù)據(jù)

按美元計價:

中國12月出口同比下降1.4%,預期下降8.0%,前值下降6.8%。中國12月進口同比下降7.6%,預期下降11.0%,前值下降8.7%。中國12月貿(mào)易帳600.9億美元,預期513.0億美元,前值541.0億美元。

按人民幣計價:

中國進出口總值2.48萬億元人民幣,下降0.5%。其中,出口同比上漲2.3%,預期下降4.1%,前值下降3.7%;環(huán)比上漲14.1%。進口同比下降4%,預期下降7.9%,前值下降5.6%;環(huán)比上漲15.1%。12月貿(mào)易順差3820.5億元,預期順差3388億元,前值順差3431億元。

12月進口下跌4%(按人民幣計價)為2014年12月以來最小跌幅。而12月出口同比上漲2.3%(按人民幣計價)則是2015年2月以來同比首升。

來源:美國金融博客Zerohedge

海關(guān)總署發(fā)言人黃頌平稱,12月出口上升或因為翹尾因素,12月份出口上漲是暫時的,不代表一種趨勢。此外,人民幣疲弱有助于出口,但弱勢人民幣對出口的影響將逐漸減退,未來會密切關(guān)注匯率變化。

九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清認為,12月中國貿(mào)易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)主要因為發(fā)達經(jīng)濟體好轉(zhuǎn),而貿(mào)易順差達到600億美元高位,是受益于8月份以來的人民幣貶值。并認為,出口繼續(xù)回暖仍然可期,有助于中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升。

中泰宏觀策略分析師羅文波、盛旭稱,由于出口規(guī)模對匯率變化存在粘性,貶值后出口價格的負向變動領(lǐng)先于數(shù)量的正向變動,因此出口變化存在“J形效應”,而當前已進入該效應的后半段,但在匯率促進外貿(mào)改善的同時,亦需警惕對港虛假貿(mào)易的擾動。

其續(xù)評論稱,當月進口亦有改善,如果考慮到主要進口產(chǎn)品的價格回落,進口增長幅度優(yōu)于數(shù)據(jù)表現(xiàn)。美聯(lián)儲加息雖然落地,但實際上支持美元持續(xù)走高的基本面、全球流動性等變量均出現(xiàn)邊際性減弱,受預期改變的影響,大宗商品蓄勢待發(fā)。這也將改變我國企業(yè)的去庫存預期,并推動補庫存加速開啟。

全年數(shù)據(jù)及評論:

中國2015年貨物貿(mào)易進出口總值24.59萬億元人民幣,同比下降7%。其中,出口14.14萬億元,同比-1.8%,進口10.45萬億元,同比-13.2%。貿(mào)易順差3.69萬億元,擴大56.7%。 

2015年,部分大宗商品進口量保持增加。其中,進口鐵礦砂9.53億噸,增長2.2%;原油3.34億噸,增長8.8%。

2015年,進口價格總體下跌11.6%。其中,鐵礦砂、原油、成品油、大豆、煤炭和銅等大宗商品價格跌幅較深。出口價格總體下跌1%,跌幅小于同期進口價格跌幅。由此測算,2015年中國貿(mào)易價格條件指數(shù)為112.1,表明出口一定數(shù)量的商品可以多換回12.1%的進口商品。

2015年,歐盟、美國、東盟為中國三大貿(mào)易伙伴,雙邊貿(mào)易值分別為3.51萬億、3.47萬億和2.93萬億元。同期,中國對東盟、印度等新興市場貿(mào)易相對表現(xiàn)較好,其中對東盟雙邊貿(mào)易值略降0.6%,對印度增長2.5%,表現(xiàn)均好于進出口總體情況。

2015年,我國民營企業(yè)進出口9.1萬億元,微降0.2%,占進出口總值的37%,提升2.5個百分點;其中出口增長3.1%。

2015年,從出口商品結(jié)構(gòu)看,機電產(chǎn)品出口8.15萬億元,增長1.2%,占出口總值的57.7%,較上年提升1.7個百分點。同期,紡織品、服裝、箱包、鞋類、玩具、家具、塑料制品等7大類勞動密集型產(chǎn)品出口總值2.93萬億元,下降1.7%,占出口總值的20.7%;其中,玩具、家具、箱包、塑料制品出口保持增長。

彭博援引麥格理證券(Macquarie Securities)中國經(jīng)濟研究主管拉里·胡(Larry Hu)指出,2015年全球貿(mào)易都在收縮,中國出口表現(xiàn)超過其他國家。

黃頌平稱,2015年對中國貿(mào)易來說是困難且復雜的一年,全球大宗商品價格的大幅下跌和大宗商品進口量增速的放緩是2015年中國進口值出現(xiàn)下降的重要原因,此外,外需疲弱亦造成此結(jié)果。2015年,中國與歐盟、日本雙邊貿(mào)易分別下降7.2%和9.9%;外商投資企業(yè)、國有企業(yè)進出口分別下降6.5%和12.1%;加工貿(mào)易進出口下降10.6%。2015年12月,中國外貿(mào)出口先導指數(shù)為31.2,較11月回落0.8,表明2016年第一季度出口壓力仍然較大。

中泰證券羅文波、盛旭預計,12月的一輪貶值將繼續(xù)對出口釋放利好,且造成J效應的疊加,雖然主要貿(mào)易經(jīng)濟體需求未來是否能夠持續(xù)帶動我國出口仍存變數(shù),但從匯率變化的角度來看,無疑將加速提振出口。OECD領(lǐng)先指數(shù)與PMI景氣指數(shù)依然呈現(xiàn)歐強美弱的特征,國內(nèi)亦存在經(jīng)濟下行壓力,從內(nèi)外基本面的角度,支持我國進出口繼續(xù)回暖的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固,16年一季度仍然面臨貿(mào)易回落風險。但匯率對出口的促進,以及大宗價格對企業(yè)庫存預期與行為的改變,將成為需要密切關(guān)注的樂觀變量。