曾經白菜價的鋼材又成了金疙瘩。記者發現，日前公布的煤焦鋼上市公司半年業績預告中，產業鏈公司大面積對業績預增。對這些公司來說，大規模生產即意味著大風險，期貨工具愈來愈成為其經營過程中的“親密伙伴”。近期，中國證券報記者參加大連商品交易所組織的黑色產業鏈調研活動，對產業鏈相關企業進行了走訪。在調研中了解到，越來越多的企業積極利用期貨對沖價格風險，鎖定原材料成本和生產利潤，為企業穩健經營保駕護航。

　　大商所

　　煤、焦、礦期貨運行日趨成熟

　　自2011年起，焦煤、焦炭和鐵礦石三大黑色系期貨品種先后登陸大連商品交易所，為煤焦礦企業構建起較為完整的風險管理鏈條。

　　煤、焦、礦期貨成現貨重要參考

　　多位接受中國證券報記者采訪的企業人士表示，目前看，煤、焦、礦期貨運行已與現貨實現了高度融合，期貨對現貨的指導意義和價值發現功能凸顯。目前市場已接受了這三個品種作為現貨定價的重要參考依據，并演變出相應的期現結合方式，如基差點價、利潤套保等。

　　“期貨已深入到鋼鐵行業，主要原燃料、合金和產品均有期貨品種，目前很多現貨市場價格已在參考期貨進行價格調整，隨著套期保值業務的成熟，期現結合將更加緊密。”北方一家鋼企相關負責人告訴記者，一方面，期貨在影響著現貨，現貨企業在交易過程中，已習慣用期貨價格的變化來判斷現貨變化趨勢，從而影響現貨交易的決策行為；另一方面，企業生產經營過程中，已越來越多地運用期貨工具來管理風險，開發新的業務模式，如在采購過程中定價方式的多樣化。

　　三大期貨品種日趨成熟

　　從上半年市場運行來看，大商所相關負責人介紹稱，在市場規模方面，大商所黑色系期貨品種交投活躍，成交規模保持較高水平。2017年上半年，大商所黑色系期貨品種成交量14279萬手(單邊，下同)，日均持倉量115.79萬手，分別占大商所總成交量、日均持倉量的27%和17%。其中，鐵礦石期貨成交量、日均持倉量分別為13186萬手、96.26萬手，是上半年大商所成交量****的期貨品種。

　　另據了解，在投資者結構方面，大商所黑色系期貨品種投資者結構也進一步完善。上半年，參與焦煤、焦炭和鐵礦石期貨交易的法人客戶數分別為4974戶、5885戶和7391戶，法人客戶成交量占比分別為22%、21%和20%，法人客戶日均持倉量占比分別為39%、36%和37%，與國際成熟市場相當。

　　市場人士表示，黑色系價格發現和套期保值功能得到了企業的廣泛認可。一方面，相關期貨品種的期現貨價格良性互動。上半年，鐵礦石期貨的期現價格相關性為0.96，鐵礦石期貨價格與普氏價格指數相關性為0.98，期貨價格成為國內外現貨貿易和指數編制的重要參考。另一方面，上半年焦煤、焦炭和鐵礦石期貨日均換手率分別為90%、88%和115%，市場流動性保持在合理水平，便于產業客戶利用期貨轉移風險，降低企業風險管理成本。

　　“鋼廠、礦山和貿易商等全鏈條客戶積極參與期貨市場，大商所黑色系期貨已成為國內期貨市場產業客戶參與程度較高的領域之一。”上述市場人士說。