金融危機發生后的第十個年頭，受低利率等因素的影響，罕見的全球主要經濟體集體擴張出現了。

經濟數據越來越好，但潛藏的危險不容忽視。美國的種族主義威脅、英國脫歐帶來的連鎖反應，不少新興經濟體不穩定因素增加……

主要經濟體一齊增長，到底是形勢一片大好還是危機前兆？

金融危機后 主要經濟體首次齊上漲

根據OECD的數據，在過去50年中，OECD追蹤的經濟體出現集體經濟增長的情況非常罕見。上次出現這一局面是在2007年，再之前，僅在1973年石油危機前幾年和1980年代末出現過。

 

2007-2017年45個主要經濟體的經濟增速比較（2017年數據由各國上半年數據預計得出，數據來源：OECD）

美聯儲理事Lael Brainard曾在今年6月會議前說：“好多年了，我們第一次看到美國和其他經濟體的經濟一起擴張。”當時，她對美聯儲加息持謹慎態度，而現在，她則支持美聯儲的縮表計劃。

另外，根據IHS Markit提供的數據，自2016年四季度以來，美國、中國、日本、英國、法國和其他新興經濟體的PMI指數都保持在榮枯線之上。

形勢一片大好？

從各個經濟體來看，經濟復蘇的跡象都非常明顯：

債務危機纏身的希臘顯示出強勁復蘇勢頭。OECD預計，希臘今年的經濟增長率為1%，雖說不多，但已經是十年來最好的了；同時，希臘失業率也有望下降。上個月，希臘回到了闊別三年的國際債市。

歐元區19個國家的經濟增長在今年上半年超過了美國，投資者對經濟的信心達到十年來最高，失業率則降至八年來的最低點。不僅傳統的經濟增長引擎德國和荷蘭增速明顯，西班牙、法國、葡萄牙等在金融危機中遭受重創的國家也明顯復蘇。

日本在消費和外需的拉動下，也創下了連續六個季度的經濟擴張，為金融危機以來的最好水平。

《華爾街日報》認為，金融危機造成的影響，終于在包括美國在內的發達經濟體開始消退。

盡管美聯儲已經開啟了加息周期，但大多數經濟體仍然維持低利率和低通脹率。

此外，2014年以來，大宗商品價格一直低位運行也驅動全球經濟持續向好。不過，隨著經濟復蘇，大宗商品的價格正在走高。IMF對全球商品的價格指數也從2016年以來上升了27%。

然而，大宗商品價格持續維持低位并不是對所有經濟體都是好消息。巴西受大宗商品價格疲軟的拖累，經濟出現了萎縮，但目前，巴西經濟也在緩慢復蘇，今年的增長率預期達到0.3%，明年有望達到2%。

全球性的經濟復蘇帶給企業更多的商機。

6月，意大利出口同比增長8%，該國外貿轉向順差。2014年，意大利發動機生產商CNH Industrial NV的銷量曾在一個季度內下滑了1/4，但如今，受亞洲和歐洲經濟強勁復蘇的帶動，該公司二季度銷售量增加了3%。

原材料生產企業也從中經濟復蘇中獲益。今年上半年的煤礦業務為印尼企業PT Astra International創造的凈利潤猛增85%，而棕櫚油業務的凈利潤也出現了26年來的凈增長。

在美國，人們也不再因為房貸而勒緊褲腰帶過日子，而是轉向了正常的開支和生活。

股市方面，美國股市已經連續八年上漲，市值幾乎翻了一番。其他經濟體，如土耳其、中國香港、希臘和波蘭的股市市值也在今年至少上漲了20%。

危機前兆？

盡管世界經濟欣欣向榮，而且按照之前的經驗，這種情況可能會持續數年時間，但之前幾次類似的景氣情況都以經濟危機收場。

目前，影響經濟復蘇的負面信號已經若隱若現。

最明顯的莫過于諸多投資者認為美國股市被嚴重高估。美國道指已經在8年來接近翻了一番，英國《金融時報》援引眾多投資者的話說，越來越多的人擔心泡沫破裂。

雖說全球通脹依然處于低位——這也為央行們提供了慢慢收緊刺激政策的機會，但是在持續數年針對危機的刺激和寬松政策后，全球經濟是否還能適應央行政策的收緊？

全球經濟雖說在復蘇，但增速卻大不如2008年危機前。IMF預計稱，2017年全球經濟增速僅為3.5%，2018年預期增速為3.6%。星展銀行首席經濟學家David Carbon認為，雖然現在增速放緩，但未來的經濟增速不可能更快。

此外，工作人口的減少也難以支撐經濟持續增長。發達經濟體中，日本人口已經連續多年持續負增長，歐洲的工作年齡人口也在以每年0.1%-0.2%的速度減少；美國的工作年齡人口增速則從十年前的1.2%降至目前的0.4%。